湖北省2022年上半年政府专项债券发行分析




根据中国债券信息网发布信息统计, 2022年截至6月30日,湖北省人民政府已经发行专项债券1,606亿元。据湖北省财政厅发布的《2021年湖北省政府债务情况及新增债券安排情况说明》,湖北省2021年全年发行地方专项债券1615亿元。湖北省2022年上半年专项债券发行金额已经接近上年度全年发行金额,可见今年发行规模之大、节奏之快。今年如此庞大的专项债券规模投向了哪里?与往年比有哪些变化?本文拟作简要分析。

背景关键词

经济形势严峻。2022年初以来,受俄乌冲突延续、外部政治经济局势日趋复杂和严峻,以及国内上海、北京多地疫情等多重不利因素影响,经济下行压力加大。


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2022年一季度消费、出口下滑严重,虽然有投资拉动,但整体而言经济形势严峻的局面未实质改善。同时,由于国外疫情防控开始放松,产能逐渐恢复,因此未来在消费和出口方面将面临增长乏力的风险。


举措必须有力

5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,会上国务院总理李克强指出,3月份尤其是4月份以来,就业、工业生产、用电、货运等指标明显走低,困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。李克强说,各部门在稳经济大盘这个大局面前都有责任,要有更强的紧迫感,确保中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策举措上半年基本实施完成。为加大实施力度,国务院印发了《扎实稳住经济的一揽子政策措施》,从财政、货币金融、稳投资促消费、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定和保基本民生等六个方面出台了共计33条政策。整体而言就是要加大投资、促进消费、保民生、保就业,稳定经济。


国务院定方向

国务院33条政策大部分都是政府投资或减免税费,需要大量财政资金支撑,因此一揽子政策措施的金融政策要求:加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。抓紧完成今年专项债券发行使用任务,加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度,在6月底前基本发行完毕,力争在8月底前基本使用完毕。在依法合规、风险可控的前提下,财政部会同人民银行、银保监会引导商业银行对符合条件的专项债券项目建设主体提供配套融资支持,做好信贷资金和专项债资金的有效衔接。在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上,适当扩大了专项债券支持领域,优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。


省政府抓落地

随着国务院政策措施的确定,湖北省人民政府办公厅也印发《贯彻落实中央扎实稳住经济一揽子政策措施工作清单的通知》,确定了六个方面133项举措,其中一项重要举措就是通过发行地方政府专项债券支持重大项目投资建设,以保持全省经济平稳健康发展,努力为全国稳住经济大盘作出湖北贡献。


发行基本情况


2022年1-6月,湖北省共计发行专项债券总金额1606亿元,而2021年全年发行专项债券金额为1615亿元,本年度上半年发行量已经与去年全年相当。对比上年同期,发行金额增幅443.06%,可见2022年上半年湖北省专项债券发行力度之大,其中6月发行861亿元,又占上半发行金额比重的53.64%,当月发行量创历史新高,发行力度在二季度特别是6月份明显加强。


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根据统计,2022年上半年发行专项债券笔数共计1495笔,涉及1299个项目,发行笔数和涉及项目数量也是历史之最,发行笔数同比增幅1040%。


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数据显示,2022年上半年湖北省专项债券发行在总金额和发行笔数上都创了新高,特别是半年发行金额已经接近上年全年发行量,发行节奏明显在二季度加快,众多项目得到了专项债券的支持,整体节奏相比2021年而言,上半年是大头。这也是落实中央关于尽快形成工作量的要求,加快项目开工,加快资金到位的结果。


从专项债券的发行期限来看,10年以上长期专项债券金额占了绝大多数,其中最为集中为20年的专项债券,发行规模最大。从笔数看,15年期的最多。由此可见,20年期的专项债券项目单笔金额最大,单笔金额超过了1.56亿元。


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(不同发行年限专项债券金额及笔数分布图)


资金流向分析


2022年上半年的专项债券资金投向还是重点支持的九大领域,相关部门确定九大领域分别为:


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(注:上述分类按目前专项债券发行的实际情况分类)


由于部分项目发行金额占比较大,因此分析中未严格按专项债券支出的九大领域进行划分,而是将部分例如医疗、教育、市政基础设施、产业园基础设施等单列分析。


在分析资金流向的同时,资金在不同地区直接的分配情况也值得关注,不同地区的发行金额差异较大,体现出地区发展的差异性。


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资金投向项目类别分析

从发行金额看,产业园基础设施、保障性安居工程、交通基础设施三类项目金额最大,均超过了300亿元发行规模。


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从占比看,产业园基础设施、保障性安居工程、交通基础设施三类项目发行金额占比均超过了20%,合计占比62%,可谓是绝对的大头。因为这些项目一般投资巨大,工期较长,且有一定的收益性,对经济的拉动效果较好,故在发行中的占比较大。


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对比2021年资金投向来看,2022年上半年资金投向有了较大变化,2021年发行了大量棚改项目,加上集中开工了大量的老旧小区改造项目,因此当年的保障性安居工程投资巨大,占比达到了35%。2022年棚改项目压缩,而产业园项目得到了提升,由2021年的9.77%上升了21.04%,占比上升了11个百分点。医疗、生态环保、社会事业等占比基本保持稳定,相关变化也体现了近期投资重点的变化。


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资金投向区域分析

从2022年上半年专项债券地区分布情况看,武汉市资金投入仍然最多,占比45%,同比下降了10个百分比,武汉市外地区资金占比55%,呈现明显上升态势。


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同时各地区的资金分布也较2021年更加均衡,2021年全年专项债券资金除了绝大部分集中在武汉市外,只有襄阳资金占比达到了7%,其他地市大部分在2%-3%。2022年上半年,专项债券资金在各地市达到了4%-8%,分布更加均衡。但还是存在一定的差异性,例如黄冈市、黄石市、十堰市等,发行的金额较少,仅为2%-3%,特别是武汉城市圈内的黄冈市、黄石市还有较大的发展后劲。


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从发行笔数看,武汉市发行笔数最多,高达245笔,其次为恩施州175笔。但恩施州发行总金额较低,单笔发行金额较小。从单笔发行金额可见重大项目主要集中于武汉市、鄂州市。


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整体而言,随着县域建设的推进,专项债券资金将向非省会城市倾斜,不再聚焦于省会和省内重点城市。


债券利率分析


根据统计,2022年上半年湖北省地方政府债券发行年利率(票面利率)区间为2.45%-3.51%,按发行期限加权平均年利率区间为2.46%-3.41%,整体加权平均年利率为3.16%。相较2021年整体加权平均年利率3.35%,2022上半年湖北省地方政府债券发行年利率下降了19个PB。


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按不同年限分类,债券年利率呈现了年限越长利率越高的趋势,但不同年限的债券年利率差异性不大,且同年限的债券利率趋同性较强,简单平均值与加权平均值几乎无差异。


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从项目类型上看,保障性安居工程的加权平均年利率最低为2.94%,最高的是交通基础设施类项目,为3.27%,但不同类型项目之间的债券年利率差异较小。


后续工作分析


2022年经济工作要稳字当头,保证财政支出强度,加快支出进度,适度超前开展基础设施投资。国务院要求抓紧完成2022年专项债券发行使用任务,截至6月底,湖北省基本完成了国务院的专项债券发行任务,三季度或将完成扫尾工作,下半年地方专项债券发行将会冷淡。


预计从7月份开始,各地市将就上半年发行情况进行盘点,并加强推进新增债券资金拨付进度,倒排时间,制定用款计划,确保在8月底前基本使用完毕,各地主管部门也将协调各部门加快项目的落地实施。同时,中央和省政府也将债券资金使用情况纳入近期的督察范围,会跟踪监督专项债券资金的使用范围,严禁用于发工资、建楼堂馆所等,后期将进入专项债券使用监督和成效评价阶段。


供稿:质量技术部

文章分类: 行业资讯
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